TTCK tháng 5: Còn những đợt điều chỉnh sâu?

Ông Nam phân tích: Chỉ số VN-Index ở phiên cuối cùng trước ngày nghỉ lễ (phiên ngày 25/4-PV) cho thấy tỉ lệ dư mua cao và đây chính là yếu tố cho thấy xuất hiện xu hướng của các nhà đầu tư đang mua vào nhiều. Đây chính là cơ sở để khẳng định những phiên khởi động sau ngày nghỉ, chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục tăng nhẹ. “Khả năng VN-Index bám lại ở mức 1000 điểm là khá cao” - ông Nam nhấn mạnh.

Trái với ông Nam, phó giám đốc của một sàn chứng khoán Hà Nội lại nhận định rằng thị trường chưa thể khởi sắc lại ngay vì sức mua của các nhà đầu tư còn chưa cao. Trong tháng 5 tới, chỉ số VN-Index sẽ còn tiếp tục lên-xuống và có thế xuống đến mức 850 điểm. Bởi vì, tháng 4 vừa qua giá trị giao dịch kém sẽ ảnh hưởng nhiều đến tháng 5. Các nhà đầu tư còn đang nghe ngóng nhiều hơn là tham gia thị trường.

Cũng theo chuyên gia này, các nhà đầu tư không nên vội bán khi đang có trong tay những cổ phiếu chủ lực, bởi đến tháng 7 tới dự báo chỉ số VN-Index sẽ tăng trưởng đều trở lại. Nhưng tất nhiên, những nhà đầu tư đang ôm những cổ phiếu có tính thanh khoản thấp thì nên bán nhanh tại thời điểm này để chịu lỗ thấp, bởi để lâu sẽ sẽ có nguy cơ lỗ sâu hơn.

Trưởng phòng môi giới Cty chứng khoán ACBS Huỳnh Anh Tuấn cho hay: “Những người bán tháo để rút chạy phần lớn mới chơi vài tháng qua, chứ những nhà đầu tư đã trải qua chu kỳ ảm đạm giữa năm trước và nhất là ai đã đầu tư chứng khoán từ 3 - 4 năm nay, đều nằm im chờ đợi qua đợt điều chỉnh lớn này”.

Sẽ khởi sắc sau... 6 tháng nữa

Theo đánh giá của ông Horst Geicke, Chủ tịch Quỹ đầu tư VinaCapital, thị trường giai đoạn này có nhiều cơ hội tốt cho nhà đầu tư. Việc thị trường chứng khoán VN điều chỉnh trong thời gian gần đây là chuyện đương nhiên của một thị trường mới phát triển. Giá cổ phiếu điều chỉnh sau một thời gian dài tăng “nóng” là việc khó tránh khỏi.

Có thể sau 6 tháng nữa, thị trường sẽ có sự thay đổi theo chiều hướng tích cực. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục điều chỉnh, nhưng khó có thể giảm đột ngột. Và có khả năng đến cuối năm 2007, giá chứng khoán sẽ tăng trở lại.

Ông Horst Geicke cũng nhận định, giá nhiều loại cổ phiếu trên thị trường đã giảm xuống mức giá trị thực của nó trong thời gian gần đây. Nếu có tầm nhìn dài hạn, các nhà đầu tư có thể đầu tư trong giai đoạn này.

Nhưng hiện nay, nhiều người nghĩ rằng, giá cổ phiếu của một số doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chính thức đã tăng quá nhanh và vượt xa giá trị thực của nó. Thực tế thì những doanh nghiệp đó đang phát triển rất tốt, thể hiện ở mức lợi nhuận của họ.

Ông Horst Geicke  khuyên rằng: Trong giai đoạn thị trường đang đi đến sự ổn định và cân bằng hiện nay, những người đã mua cổ phiếu trước đó không nên vội bán ra, vì theo đánh giá của nhiều chuyên gia, tiềm năng phát triển của thị trường cổ phiếu từ nay đến cuối năm rất khả quan. Bên cạnh đó, nhiều doanh nghiệp đang trong quá trình triển khai thực hiện kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu, chi trả cổ tức, thưởng cổ phiếu... nên nhà đầu tư có nhiều cơ hội được mua cổ phiếu với giá ưu đãi.

Điều chỉnh sâu đến bao lâu thì dừng?

Một số chuyên gia chứng khoán đã đưa ra 3 lý do để thị trường tiếp tục điều chỉnh sâu trong thời gian tới.

Thứ nhất là số nhà đầu tư mới dự định tham gia thị trường chứng khoán, khi thấy chỉ số giá chứng khoán đang thấp xuống đã dừng lại chưa tham gia, hoặc chờ đợi cho đến khi xuống tới đáy mới tham gia. Một bằng chứng là, tính bình quân tại một công ty chứng khoán lớn, nếu sau Tết Nguyên đán có trên 100 nhà đầu tư mở tài khoản một ngày, đưa số tài khoản lên khoảng 150 nghìn, tăng 30 nghìn chỉ trong vòng 2 tháng, thì nay giảm xuống chỉ còn trên dưới một chục nhà đầu tư một ngày, giảm đi hàng chục lần.

Thứ hai là, trong số các nhà đầu tư tại thị trường chứng khoán, theo kết quả thăm dò trên một trang web đối với 5.200 người được hỏi về dự định tới đây, thì có 33,61% cho rằng sẽ tiếp tục đổ thêm vốn vào chứng khoán, chờ thị trường lên; có 20,11% cho rằng sẽ “bám trụ” nhưng không mua, không bán; có 17,66% sẽ rút một phần vốn từ thị trường chứng khoán sang đầu tư vào thị trường bất động sản; có 15,76% sẽ bán bớt một phần vốn từ chứng khoán để giữ tiền mặt; có 6,15% sẽ rút một phần vốn từ chứng khoán sang đầu tư vào lĩnh vực khác; có 2,89% sẽ rút toàn bộ vốn từ chứng khoán sang đầu tư vào bất động sản.

Thứ ba là, thông tin về nhiều “đại gia” sắp lên sàn lại càng làm cho khả năng cung - cầu trên thị trường mất cân đối, càng làm cho giá chứng khoán xuống. Điều này tưởng như ngược với cuối năm trước (khi nhiều công ty niêm yết lên sàn thì giá chứng khoán lại lên do nhu cầu còn tăng cao hơn), nhưng xét về nguyên lý vào lúc này (khi nhu cầu giảm, còn cung lại tăng, hơn nữa lại là cung hàng tốt), thì lại rất đúng. Các nhà đầu tư muộn, mua vào lúc giá cao nhất, vốn phải đi vay, giá nay lại giảm gần như liên tục, đang chưa biết thoát ra bằng cách nào, trong khi lại có hàng mới, hàng tốt hơn sẽ đưa ra thị trường, họ lại càng dễ bán tháo.

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp, các nhà đầu tư có vốn lớn, các nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là các nhà đầu cơ, thường mua vào khi giá xuống thấp, bán ra khi giá lên cao, thì nay lại mua bán cầm chừng, vì còn nhiều “món hời” đang chờ đợi họ, như Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam, Bảo hiểm Việt Nam, Tổng công ty Rượu bia, nước giải khát Sài Gòn, Tổng công ty Rượu bia, nước giải khát Hà Nội, Vinaphone, Vietcombank... đều sắp niêm yết trên sàn.

Kết quả phiên đấu giá của Công ty Phân đạm và hóa chất dầu khí (PVFCCo) mới đây đã nói lên nhiều điều. Giá đấu thành công bình quân chỉ có 54 nghìn đồng/cổ phiếu, không cao hơn giá khởi điểm 50 nghìn đồng/cổ phiếu bao nhiêu và thấp xa so với dự đoán của nhiều người là phải 200 - 300 nghìn đồng/cổ phiếu. Một lượng tiền không nhỏ ở các cổ phiếu khác trên thị trường chứng khoán sẽ được rút ra để tham gia vào cuộc đấu giá này và sẽ diễn ra tương tự như vậy với các đại gia khác. Khi giá lên thì cần tăng mạnh cung để hãm bớt cơn sốt phi mã. Đáng lẽ điều này được làm sớm từ đầu năm thì chỉ số giá chứng khoán đã chẳng “phi mã” lên đỉnh điểm ngất ngưởng như trước đây.

Vân Khánh - Mạc Yên